क्रिप्टो परिसंपत्ति मध्यस्थों के बारे में FSB की चिंताएँ क्या हैं?

• वित्तीय स्थिरता बोर्ड (FSB) ने हाल ही में क्रिप्टो-परिसंपत्ति मध्यस्थों (MCIs) और वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए उनके संभावित जोखिमों पर ध्यान केंद्रित करते हुए एक रिपोर्ट जारी की।
• रिपोर्ट पारदर्शिता, प्रशासन, एकाग्रता जोखिम और पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में संभावित स्पिलओवर के बारे में चिंताओं को संबोधित करती है।

MCI की परिभाषा

• MCI व्यक्तिगत फर्म या संबद्ध समूह हैं जो क्रिप्टो-आधारित सेवाओं की एक श्रृंखला की पेशकश करते हैं, जो मुख्य रूप से ऑपरेटिंग ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर केंद्रित हैं।
• उदाहरणों में बिनेंस, बिटफिनेक्स और कॉइनबेस शामिल हैं।
• पारंपरिक वित्तीय परिदृश्य में, कार्य एक ही इकाई के बजाय अलग-अलग संस्थाओं द्वारा प्रदान किए जाते हैं।
• यह हितों के संभावित टकराव को रोकता है और बाजार की अखंडता, निवेशक सुरक्षा और वित्तीय स्थिरता को बढ़ावा देता है।
• नियंत्रण, परिचालन पारदर्शिता, प्रकटीकरण और हितों के टकराव की कमी के कारण MCI संरचनात्मक कमजोरियाँ पैदा करती हैं।

राजस्व धाराएँ और आकांक्षाएँ

• MCI मुख्य रूप से स्व-जारी क्रिप्टो परिसंपत्तियों सहित व्यापारिक गतिविधियों से संबंधित लेनदेन शुल्क से राजस्व उत्पन्न करते हैं।
• वे प्रीपेड डेबिट कार्ड और ऋण देने जैसी अतिरिक्त सेवाएं भी प्रदान कर सकते हैं।
• उदाहरणों में बिनेंस और कॉइनबेस द्वारा डेबिट कार्ड जारी करना शामिल है।
• रिपोर्ट में कहा गया है कि MCI पैमाने और दायरे की अर्थव्यवस्थाओं का लाभ उठाते हुए क्रिप्टो-आधारित सेवाओं के लिए "वन-स्टॉप शॉप" बनने की आकांक्षा रखती है।
• ये MCI ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे के संचालन से भी राजस्व प्राप्त कर सकते हैं जिसके लिए वे लेनदेन सत्यापन शुल्क एकत्र कर सकते हैं।
• राजस्व का एक अन्य स्रोत मालिकाना व्यापार हो सकता है (मुनाफा प्राप्त करने के उद्देश्य से ग्राहकों की बजाय अपनी व्यक्तिगत पूंजी के साथ व्यापार करना)।
• FSB की रिपोर्ट में कहा गया है कि सार्वजनिक रूप से प्रकट की गई जानकारी सीमित होने के कारण इन राजस्व स्रोतों का आकार स्पष्ट नहीं है।

पारदर्शिता और शासन संबंधी मुद्दे

• रिपोर्ट में कहा गया है कि MCI में अपने कॉर्पोरेट ढांचे के बारे में पारदर्शिता की कमी है और अक्सर इसे निजी तौर पर रखा जाता है।
• रिपोर्ट में कहा गया है कि भले ही वे जानकारी का खुलासा करते हैं, यह आम तौर पर उनके व्यवसाय के एक छोटे से हिस्से के लिए होता है, जो किसी क्षेत्राधिकार के लिए विशिष्ट होता है।
• रिपोर्ट से पता चलता है कि यह जानबूझकर किया जा सकता है, ताकि नियामक निरीक्षण से बचने वाली उनकी कमजोरियों, आर्थिक मॉडल और गतिविधियों की समझ को सीमित किया जा सके।
• खराब जोखिम प्रबंधन कदाचार को बढ़ावा दे सकता है और नकारात्मक झटके आने तक जोखिमों को छुपा सकता है।
• अपारदर्शी जानकारी के साथ तरलता और संकेंद्रित होल्डिंग्स स्व-जारी क्रिप्टो परिसंपत्तियों की कीमतों को बढ़ाने की अनुमति दे सकती हैं।

बिनेंस के बारे में चिंताएँ

• US SEC सहित वैश्विक स्तर पर नियामकों ने बिनेंस के संचालन के बारे में चिंता व्यक्त की।
• वीज़ा और मास्टरकार्ड ने बिनेंस के साथ नए सह-ब्रांडेड कार्ड जारी करना बंद कर दिया।
• SEC अध्यक्ष ने बिनेंस पर "धोखे के व्यापक जाल" और प्रकटीकरण की कमी का आरोप लगाया।
• बिनेंस पर निवेशकों को जोखिम नियंत्रण के बारे में गुमराह करने और ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ाने का आरोप लगाया गया था।

एकाग्रता जोखिम

• रिपोर्ट संभावित कमजोरियों के रूप में बाजार के प्रभुत्व और एकाग्रता पर प्रकाश डालती है।
• वे एक या अधिक MCI को प्रमुख तरलता स्रोत बनने की अनुमति देते हैं, जिससे गलत मूल्य प्राप्ति और संभावित प्रतिस्पर्धा-विरोधी व्यवहार होता है।
• उच्च सांद्रता उपयोगकर्ताओं के लिए प्रतिस्पर्धियों पर स्विच करने में प्रवेश बाधाओं और लागत को बढ़ा सकती है।

पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में फैलाव

• जबकि MCI की विफलता से वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए तत्काल खतरा वर्तमान में सीमित है, रिपोर्ट संभावित स्पिलओवर को स्वीकार करती है।
• FTX के पतन के बाद सिल्वरगेट बैंक के बंद होने जैसी हालिया घटनाओं से क्रिप्टो परिसंपत्तियों पर निर्भर फर्मों के लिए केंद्रित जमा जोखिम का पता चला।
• क्रिप्टो-परिसंपत्ति बाजारों में तनाव की घटनाओं के कारण महत्वपूर्ण नुकसान हुआ और निवेशकों का विश्वास हिल गया।

उत्तोलन और तरलता बेमेल

• रिपोर्ट MCI के भीतर उत्तोलन और तरलता बेमेल में कमजोरियों की पहचान करती है, विशेष रूप से संपत्ति और देनदारियों से संबंधित।
• लेन-देन सेवाओं के लिए औपचारिक बैंकों पर निर्भरता MCI को प्रतिपक्ष और क्रेडिट जोखिमों के संपर्क में लाती है।
  • विशेष रूप से यदि बैंक वास्तविक समय संचालन प्रदान करने में विफल रहता है या यदि व्यापार स्थल संचालन बंद कर देता है।